特朗普会从人道主义的灾难中拯救波多黎各吗?

时间:2019-06-11 责任编辑:封杠 来源:新注册送38元体验金 点击:3次

甚至在飓风玛丽亚遭受破坏之前,波多黎各就面临着巨大的挑战。

它的经济现在比十年前减少了15%,而且(破产)政府发展银行的最新表明,经济在9月份每年下降约2%。

波多黎各约有10%的人口在过去十年中离开了 - 最近的移民速度有所提升,近年来约有2%的人口离开。

它的养老金体系一直通过出售资产来支付福利,而且它基本上没有更多的资产可以出售。 它的医疗系统正在运行“平价医疗法案”(Affordable Care Act)的拨款,这也即将用完。 严重的即将开始。

而现在波多黎各似乎处于严重的人道主义灾难的边缘。

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2017年9月28日,在波多黎各的Loiza,飓风玛丽亚的阿德里安·奥尔蒂斯。美国岛屿领土,没有电力工作,正在努力挖掘和清理其飓风的灾难性刷子,至少被指责为33加勒比地区的死亡人数。 RICARDO ARDUENGO /法新社/盖蒂

瘫痪,预计会持续一段时间。 没有电,许多关键服务很难提供。 提供足够的燃料通道来运行所有医院的二级发电机是一项重大挑战。

自来水公司需要电力来运行其泵和废水处理设施。 有些地方的清洁水很短。 食物也是。

毫无疑问,还有许多其他尖锐问题需要解决,以防止当前的人道主义危机成为一场全面的灾难。

波多黎各未来的财政状况不是目前要解决的最紧迫问题。 但关于玛丽亚将如何影响波多黎各的经济和财政的讨论已经开始,我想做四个初步观察:

  1. 波多黎各现在无法偿还债务。 值得庆幸的是,波多黎各已经有了一个框架(由于PROMESA),它为波多黎各提供了保护,使其免受债权人诉讼的困扰,同时它正在努力恢复。

在Maria之前,大多数主要的波多黎各公共实体都在第9章破产保护(PROMESA的第三部分)下有效运作。 如果水务局现在也寻求保护,我不会感到惊讶。 经监督委员会批准,波多黎各可以在未来几年内将偿还债务归零,并转移所有可用现金以满足其关键的短期需求。

随着时间的推移,PROMESA的法院监督重组过程应该允许波多黎各显着减少其遗留债务; 一般认为对波多黎各拥有最佳法律要求的债券现在的交易价格 。

  1. 波多黎各的人道主义危机可能很快变成预算危机。

销售税收入将在几个月内消失。 所得税收入将下降。 冬季旅游业将减少,相关收入也将下降。 即使联邦紧急事务管理局放弃紧急援助的费用分摊,由于税收收入损失,波多黎各看起来面临预算漏洞。

(一个超级技术点,但销售税抵押[COFINA]债券的销售税质押的机制很重要;监督委员会正在寻求调整COFINA承诺,这将有所帮助)。*

  1. 显然,目前存在巨大的不确定性,但我敢打赌,预算漏洞大于今年和下一年在中将预计还本付息服务归零所能解决的问题(今年偿还债务为4亿美元,接下来为5.6亿美元)年,在2020财年约为7亿美元)并利用任何预算储备金。

为了应对收入下降而进一步削减预算只会增加经济破坏。 应该有一系列紧急联邦资金和/或使用PROMESA条款,有效地允许董事会批准债务人持有(DIP)融资(董事会可以优先支付新债务)以弥补任何直接的短缺。税收收入。

虽然将未来的收入拉到目前的水平,但需要进一步调整财政计划,因为这显然会导致财政短缺。 我怀疑监督委员会 - 已经授权总督在各机构之间转移10亿美元以满足紧急需求 - 了解这一点。

  1. 联邦重建基金将帮助波多黎各重建其部分公共基础设施。 但仅凭这一点还不足以确保长期复苏。

波多黎各将陷入困境我怀疑是否符合当地对新基础设施投资的要求,以建立长期弹性(除非免除要求)。**

私营企业也需要决定重建而不是重新安置。 我担心作为波多黎各制药业支柱的跨国公司将迁移到其他受税收优惠的司法管辖区:爱尔兰目前提供可比的税收优惠,飓风风险较小。***

我担心许多波多黎各人会决定现在是时候迁移到佛罗里达州,纽约州或者不太传统的目的地。 这将进一步减少波多黎各的长期经济潜力。

向波多黎各提供紧急援助不应引起争议(即使救灾基金有哈维和艾尔玛留下的资金,也需要尽快进行另一笔拨款)。

还需要讨论联邦政府目前与波多黎各的财政交易需要如何改变。 如果波多黎各工人没有资格 (EITC),那么现在低收入的有子女的波多黎各人如果在波多黎各工作而不是在佛罗里达州(或50个州中的任何一个州)工作,他们就会因税制而处于不利地位。 。

目前, 为波多黎各提供的支持少于其作为州的支持,但应注意确保新的医疗补助资金用于改善波多黎各的医疗保健服务 - 而不是债券持有人。** **

解决这些差异似乎是微不足道的结果,预算成本实际上非常适中(与目前正在讨论的许多税收变化的成本相比没有任何结果)。

请记住,波多黎各人如果离开岛屿就可以获得这些联邦资金,但他们的工作不会支持波多黎各的重建。

毫无疑问,除了为低收入波多黎各人提供平等获得联邦资金的机会之外,还有其他想法,而这些想法将转向提供鼓励投资和工业的特殊激励措施。*****

但毫无疑问波多黎各需要帮助。 今天。 并在未来10年。

*销售税基金传统上在进入预算之前已经流入COFINA信托基金 - 因此,在全年支付全年债券所需的所有资金被搁置之后,销售税基金才会到达预算。 这传统上在7月到12月的预算中创造了一个漏洞。 但是,如果销售税收入大幅下降,今年几乎所有的收款都可以转到COFINA信托基金,直到今年年底才会流入预算,如果有的话。 (为了使这更加复杂,2015年销售税上调的增量销售税收入直接流向预算,这仅适用于销售税收的一部分 - 欢迎来到一般政府收入证券化的奇妙世界) 。

**电力公司的债券持有人提供DIP融资以帮助PREPA满足联邦竞争,但前提 。 第二部分可能是绊脚石; 从远处看,我猜可能会有更便宜的方式获得DIP融资。

***对于企业所得税目的, ,因此制药行业可以对其在波多黎各业务(可以构建为受控外国公司的结构)所获得的“外国”利润推迟征收美国所得税。

****金钱是可以替代的,并且有一种观点认为现有的确认预算已经涵盖了必要的医疗保健,因此任何新的联邦资金都可用于债券持有人。 我不是律师,但我认为创造性的法律起草可以限制新联邦资金用于除了在当前批准的预算中相对于基线提供医疗服务之外的其他目的的风险。

***** ,华尔街日报开放 , , 和都在争论将波多黎各从琼斯法案中豁免 - 一个完全合理的提议。

但在我看来,琼斯法案豁免的长期影响可能相当温和。 “琼斯法案”毫无疑问会增加从美国运往波多黎各的货物的成本,但它似乎没有提高运往美国的运费(这些船在回程中有很多空间,因为他们航行回报大约20%:见第17页的 。

GAO报告还提供了大量的机构细节,包括显示到波多黎各的航线的地图。 虽然永久解除“琼斯法案”显然会通过降低从美国“进口”的商品成本来一次性增加波多黎各的实际收入,但在我看来,它不足以克服其或从根本上改变波多黎各的经济轨迹。

Brad W. Setser是外交关系委员会的高级研究员。 2011年至2015年,他担任美国财政部国际经济分析副助理部长,负责欧洲金融危机,货币政策,金融制裁,商品冲击以及波多黎各的债务危机。 他以前是国际经济学的主任,共同为国家经济委员会和国家安全委员会的工作人员服务。